近日，各人UI设想软件头部Figma逆势斩获了新一轮融资。

据彭博社报谈，包括Coatue，Alkeon Capital Management和General Catalyst Partners在内的投资者如故投资了Figma，估值被认定为125亿好意思元（折合东谈主民币910亿元），该交游被正常以为是为IPO作念准备。

其中，Coatue为老推动加注，红杉、A16Z、凯鹏华盈、Durable Capital Partners等机构也链接追投，资方还包括对冲基金SurgoCap Partners，Atlassian Corp.，Fidelity，Franklin Venture Partners，Iconiq，Thrive Capital等。据悉，苹果公司高管Eddy Cue也进行了投资。

据Figma发言东谈主称，该笔交游是老股出售且如故完成，波及现任和前任职工以过火他股权持有东谈主。这意味着背后不少东谈主收尾退出，一些职工能够自此收尾金钱目田。

但提防，相较于巅峰时期200亿好意思元估值，本轮的估值几近腰斩。

2022年9月，Adobe曾指标以的200亿好意思元的天价收购Figma，畏俱通盘华尔街，该交游价不仅是Adobe自1982年缔造以来的最大收购，也创造了设想行业彼时止最大一笔收购。

关联词，Adobe的收购指标最终因所谓的“监管挑战”而告吹。背后早期投资者们，眼瞅着飞速推广的数百倍陈说惨遭近半砍，其心境复杂进程可思而知。

如今跟着Figma新的融资音信传来，其最新估值也回落至合理区间，一谈伴跟着阛阓从狂热追想稳重。

毕竟，200亿好意思元的收购价在其时被以为“过于乐不雅”，且恰逢疫情寥落时期。另一面许是看到了Figma在AI领域的进展不如预期，一些新功能的推出，如生成式AI设想器具“Make Design”，看似贪念勃勃，却因受到“抄袭”质疑而暂时下线。

关于投资者来说，Figma的估值调度能够提供了一个愈加合理的投资窗口，但也对其长久发展保持了严慎乐不雅作风，不禁令东谈主再次赞美，各人同此凉热。

求援Adobe，叫板Adobe，联袂Adobe

从2016年公开产物面世，短短几年内，Figma估值聚积2次暴涨100倍，从2018年估值凑合破亿，到2021年估值火箭般攀升至100亿，Figma的每一步似乎都踏准了行业命根子。这不禁让东谈主意思，Figma究竟作念对了什么？更颇具戏剧性的是，Figma的荣幸从一开动就与Adobe牢牢缠绕在一谈。

Figma奏效的故事【BLK-215】kira★kira BLACK GAL 黒ギャル・EMIRIプロデュース-kira★kiraチャンネル-，获利于本领的矫正，也有对阛阓需求的精确主理。2012年，两位布朗大学的学生迪伦·菲尔德（Dylan Field）和艾文·华莱士（Evan Wallace）带着对设想器具畴昔的憧憬，创立了Figma。

彼时，设想器具阛阓的确被Adobe等巨头把持，且传统设想器具的土产货化操作缩小了合作后果，Figma的愿景是冲破这一局面。他们看到了HTML5带来的跨平台合作的后劲，决心打造一款基于浏览器的在线设想器具。

但创业起步并抵御顺：空有认识，产物商量标的、生意步地都不明晰。一次枢纽的提倡成为了促使Figma发展旅途改动和最终奏效颠覆设想行业的重要机会。在硅谷风投公司 Greylock 投资东谈主 John Lilly的点拨下，Field“去找 Adobe CEO 请问”，求援偶而启发了 Field，也让一颗畴昔将冲击Adobe根基的种子就此埋下。

2015年底，Figma发布Beta版，次年底推出头向公众的免费试用版，初步累积了用户基础。Figma各异化在于，其收尾了设想过程的及时分享合作和云霄同步，还提供丰富的API进口，使其能够与多种软件无缝集成，提供SaaS干事，这意味着Figma不再仅限于设想领域，其用户范围也得以延迟至非专科设想东谈主员。

这一特质虽在现今看来非常世俗，却在其时灵验措置了宽敞互联网公司在坐褥过程上的挑战。举例与微软的合作，不仅被微软团队视作“空气和水”，还提倡Figma收费并增多功能。要知谈在这之前，微软与Adobe长久保持合作伙伴关系，并领有我方的云设想软件Xamarin。关联词，自Figma问世以来，微软的巨额职工开动倾向于使用Figma。

除微软外，Twitter、Airbnb、Dropbox 等企业，以致国内大疆，成为Figma用户，这才着实拉开了 Figma 和 Adobe XD 之间的差距。Figma以致曾公开叫板 Adobe， 官网曾“隔空喊话”：“不要使用 Adobe XD 同步到云霄，使用 Figma 在云霄责任。”

曾参与 Figma 早期投资的硅谷顶级风投 Greylock 梳理过评估一家公司发展的“用户参与层级表面”，提到了三个层面：领先是眩惑更多用户参与；其次是确保用户的不息留存；终末是收尾一个积极的反馈轮回，Figma似乎都吻合。

回看Figma的发展历程，HTLM5、土产货化合作，每一步精确踩中发展节点，尤其在疫情时间乘着良友责任的东风，助推 Figma 在各人范围的流行。笔据2021年的设想器具拜谒显现，Figma在设想类器具中一骑绝尘，远超Adobe XD和Sketch，的确在统统类型的排行中都位列第一。

这是风险投资偏疼的成长故事，也令其估值完成初度百倍暴涨。

在Adobe收购案前，Figma悉数进行了6轮融资，投资者不乏Greylock Partners、红杉、A16Z等。跟着这些投资机构的加注，Figma的估值开动飙升，从2018岁首的1亿好意思元到2021年的100亿好意思元，收尾质的飞跃。

其优秀的专揽施展是其一，精熟的财务施展是其二，这也告成促成Adobe 2022年的收购提案，Figma估值也再次飙升百倍，而首创东谈主 Dylan Field时年才只是30岁，身价如故过亿。

Adobe在一份新闻稿中提到：“凭借约莫 90% 的毛利率和正的运营现款流，Figma 如故建造了一个高效、高增长的业务”。关连数据显现，收购往常，Figma的ARR如故达到了4亿好意思元，同比增长 100%，毛利率高达90%，净收入留存率NDR超150%，领有着运营正现款流。

但更深层原因在于“打不外就买下”。收购被看作是Adobe计谋转型的一部分。Adobe但愿通过收购Figma，快速得回在线合作设想的才调，补足本身产物线在这一领域的不及。更重要的是，Figma年青用户基础和本领架构，关于Adobe来说，是眩惑新一代创意专科东谈主士的重要路线。

只不外，Adobe的算盘，在15个月之后，发生了大逆转。

“VC的奏效，华尔街的惨案”

Adobe与Figma的兼并案，在其时有个悲不自胜的详尽——“VC的奏效，华尔街的惨案”。

“VC的奏效”样子了早期投资东谈主的集体狂欢。彼时有媒体谋略，若以收购价40.20好意思元谋略，在Figma各轮投资东谈主中，天神轮Index Ventures陈说高达457倍，A轮投资者Greylock Partners陈说达202倍，B轮投资者Kleiner Perkins投资陈说121倍，C轮投资者Sequoia陈说37倍。

“华尔街的惨案”是指Adobe应声下落17%的股价。关于Adobe的天价收购，阛阓反映冷，投资者挂牵Adobe为了完成收购可能需要举债，这将对公司的财务景色和股价形成压力。 在Adobe晓示收购案后的4个交游日里，其市值挥发超375亿好意思元，非常于挥发了近2个Figma。

Figma的用户更是抒发了热烈的不悦，挂牵Figma会被Adobe同化，从目田通达走向“霸王条件”，“Figma要走向宅兆了”。Field却在公开信中暗示下论断为时过早，他另有所图：Adobe的本领与资源将推动Figma平台的快速发展和改进，包括将成像、影相、插图、视频、3D和字体本领整合进Figma，并再行设想创意器具。

最终，15个月之后，这一收购指标晓示流产，两边给出了一致说辞，面对监管机构的审查，以为“莫得可行的方针能得回必要的监管批准”。同期，监管机构对这一收购案暗示担忧，挂牵这将导致阛阓把持，损害糟塌者和中小企业的利益。

真相却是，Adobe另有策划。15个月时候，足以改变好多事情。AI本领的崛起，让Adobe开动再行评估收购Figma的必要性和可行性。Adobe执意到，与其破耗无数资金和元气心灵去完成监管部门的斡旋，不如将资源聚会在本身AI本领的发展上。此外，Adobe也认知到，通过AI干事来增强用户依赖性，可能是一个更有思象空间、护城河更宽的遴荐。

Adobe的收购与毁灭，当然有其计谋转型和阛阓考量的为止。但关于Figma来说，也带来一定的“损害”。尽管据称Figma会从隔断收购中得回10亿好意思元的抵偿金，但比较影响，这笔资金似乎显得微不及谈。收购准备时间，Figma履历了一系列变化，包括调处首创东谈主兼首席本领官Evan Wallace的下野，以及团队规模的飞速扩大。尽管公司在阛阓上的影响力和收入不息上涨，但在产物开辟方面却显得挨次踉跄。推出的新功能被发现有在宽敞未措置的弊端，给东谈主一种仓促推出未完成产物以得志发布期限的印象。

关于Figma背后的投资东谈主来说，心境更是履历了过山车。尽管最新融资为他们提供了退出的机会，但原来接近200亿好意思元并购交游的泡汤，让陈说大幅跌落，不辩论币值变化粗陋谋略的话，天神轮投资方Index Ventures陈说从457倍跌至286倍，其心境复杂度可思而知。

濒临阛阓的不祥情味，Figma的财务施展依然强劲，这为投资东谈主注入了信心。据一位知情东谈主士暗示，这笔交游是在Figma每年提供突出7亿好意思元的不时性收入之际达成的，预测到来岁这一数字将突出10亿好意思元。是以125亿好意思元估值订价相较于并购前的100亿稍有所增长。

但增长未几的原因，能够也有对Figma在AI本领方面探索碰壁的考量。日前，Figma推出的生成式AI器具Make Design，用户不错粗陋地样子所需的专揽景色，让 Make Design 生成一个功能皆全的 UI。关联词，该器具因无法产生着实的原创作品而受到月旦。行为对这一反馈的回复，Figma遴荐“暂时禁用”Make Design。

尽管其Make Design器具因创意才调受到质疑而暂时下线，Figma还在链接其在AI领域进入和改进，这包括推出Figma Slides，一款旨在增强用户体验并简化设想过程的演示文稿器具。

同Figma通常，其他科技公司也在推动将AI功能集成到其平台中【BLK-215】kira★kira BLACK GAL 黒ギャル・EMIRIプロデュース-kira★kiraチャンネル-，辩论到Adobe等竞争敌手的策略变化以及AI本领的发展，都将对Figma的市景色位和估值产生影响，投资者关于Figma的严慎乐不雅，可能成为一种常态。