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　　中信建投（601066）证券发布研报称，2024年上半年，房企事迹握续下滑，利润率不竭下滑，从盈利才调看央企浮现最好，旯旮浮现场所国企最优。房企有息欠债限制合座雄厚，民企握续降杠杆，同期其现款短债比计算现时仍是较差，偿债才调有待栽植。拿场所面，现时房企以收定支减少拿地开支，且握续向高能级城市连合。房企计较事迹业务收入呈上涨趋势，收入结构握续优化。现时行业尚处休养之中，穿越周期才调尤为难过，硬人恒强趋势也更为彰着，看好行业中尚存之硬人。

　　中信建投证券主要不雅点如下：

　　事迹握续下滑，盈利才调央企最强，旯旮浮现场所国企最优。2024年中期房企营收20438亿元，同比下降16.4%，归母净利润-1079亿元，归天较上年扩大660亿元，板块事迹握续下滑。2024年中期房地产板块毛利率13.0%，较上年同期下降2.1个百分点;结束归母净利率-5.3%，较上年下降3.6个百分点，利润率不竭下滑。央企浮现相对较优，2023年营收同比增长1.0%，归母净利润同比下滑34.2%，毛利率17.6%，场所国企毛利率旯旮有所提高。

　　有息欠债限制保握牢固，钞票减值限制增多。2024年上半年房企有息欠债限制合座保握牢固，但民企握续降杠杆，且偿债才调仍在恶化，扫尾6月末民企现款短债比为0.2，较2023年末下降0.1个百分点。受房价握续下落影响，2024年中期A股房企钞票减值限制126亿元，上年同期为47亿元，钞票减值限制增多。

　　销售限制下降，计较事迹业务占比栽植。2024年上半年百强房企销售限制同比下降41.8%，限制房企一起录得负增长。拿场所面，房企以收定支，上半年拿地TOP100房企全口径拿地金额同比下降39.5%，且握续向高能级城市连合。房企计较事迹业务收入呈上涨趋势，收入结构握续优化。

　　投资冷漠：2024年以来，房地产支握策略的握续出台撑握了高能级城市房地产销售的较好浮现，房地产开发企业聚焦中枢(fly toquality)自尊更加彰着。房地产行业合座中报事迹低于预期，商场尚处于休养之中，穿越周期之力变得更为难过，行业硬人恒强的趋势也更为彰着。

　　不竭看好行业中尚存之硬人，要点推选A股：滨江集团（002244）(002244.SZ)、城建发展（600266）(600266.SH)、招商蛇口（001979）(001979.SZ)、华发股份（600325）(600325.SH)、建发股份（600153）(600153.SH)；港股：华润置地(01109)、中国国际发展(00688)、龙湖集团(00960)、越秀地产(00123)、建发国际集团(01908)、绿城中国(03900)。

　　风险领导：行业风险在于销售、结转及房企信用斥地不足预期人妖 sm。